前言：为服务国家“一带一路”倡议、助力工商企业“走出去”及商业银行国际化，民生银行研究院陆续推出了国别研究系列报告。本期报告概述了尼日利亚的基本国情、经济状况、政策环境、国际机构评级状况及近年来与我国经贸往来情况，重点分析了我国工商企业在尼日利亚的投资机遇及风险，以及中资银行在尼日利亚的发展机遇和面临的挑战，最后提出了对策建议（如需报告全文，请与文末联系人联系）。

一、尼日利亚概况

1.基本情况

尼日利亚位于西非东南部，东邻喀麦隆，东北隔乍得湖与乍得相望，西接贝宁，北接尼日尔，南濒大西洋几内亚湾，国土面积平方公里，大部分属热带草原气候。尼日利亚地形复杂多样，地势北高南低。沿海为宽约80公里的带状平原，南部低山丘陵，中部为尼日尔—贝努埃河谷地，北部是豪萨兰高地，东部边境为山地，西北和东北分别为索科托盆地和乍得湖湖西盆地。

尼日利亚官方语言为英语，主要民族语言有豪萨语、约鲁巴语和伊博语。全国人口1.9亿，为非洲第一人口大国。尼日利亚实行联邦制，设联邦、州和地方三级政府，全国划分为1个联邦首都区、36个州以及个地方政府。首都阿布贾是全国的政治、文化和地理中心，主要经济中心城市包括南部的拉各斯和北部的卡诺。尼日利亚实行三权分立的政治制度，立法权、司法权和行政权相互独立，相互制衡。

尼日利亚奉行广泛结好、积极参与国际事务、促进和平与合作的外交政策。长期执行以非洲为中心的外交战略，力图发挥地区大国作用。积极倡导南南合作、南北对话，重视发展与西方、发展中大国关系，积极参与联合国事务。近年来政局总体保持稳定，但安全形势仍复杂严峻。在布哈里政府大力打击下，极端组织“博科圣地”在尼东北部据点基本被清除，但溃而未灭，部分地区存在反政府武装活动。年2月，尼日利亚接连发生袭击事件，造成多人死亡，原定于2月16日的总统和国民议会选举推迟一周举行。

尼日利亚自然资源丰富，已探明具有商业开采价值的矿产资源30多种，其中石油和天然气储量均居世界前列。已探明石油储量亿桶，居非洲第二、世界第十一位，为欧佩克成员国。已探明天然气储量达5.3万亿立方米，居非洲第一、世界第十位。森林覆盖率为17%，农业开发、工业性采伐和基础设施建设使得森林资源不断萎缩，带来土地荒漠化、降雨减少和干旱。

2.经济社会发展概况

经济逐渐复苏。年尼日利亚经济遭遇逾二十年来的首次经济负增长。年以来，由于石油产量扩张和农业持续稳定增长，经济增速有所反弹，但总需求依然疲弱。年国内生产总值亿美元，按本币计算实际同比增长1.93%，连续两年回升，仍远低于年以前6%左右的增长水平。通货膨胀由高点逐步回落，维持在11%以上高位波动。由于全球油价下跌和尼日利亚政府极力降低失业率政策，尼日利亚的通货膨胀率从年开始突增至10%以上，持续攀升至年1月的18.72%。年2月至年7月，通胀率连续回落至11.14%，此后又略有抬头，年1月通胀率为11.37%。失业率不断攀升。由于近40年来国际油价起伏不定，尼日利亚经济时常面临衰退危险，并造成大量失业，年以来失业率逐季攀升，年三季度已达到23.1%。

货币金融方面，政策利率水平稳定。自年7月以来，为支持奈拉汇率和控制通胀率，尼日利亚政策利率一直保持在14%，市场利率近年来则有小幅上升趋势。M2供应量呈逐年增长态势，信贷体系不发达。年M2供应量为亿奈拉，同比增长2.3%。尼日利亚金融体系不发达，融资成本高，贷款相对困难，年国内信贷占GDP的比例仅为23.28%。

财政收支方面，财政收入受国际油价影响较大。年中以来，随着国际市场油价下跌，经济受到较大冲击，财政收入减少。年以来国际油价回升之后，财政收入增加。但年10月起国际油价再次下跌，对尼日利亚财政收入带来不利影响。从近10年的数据看，尼日利亚的外债直线上升，从年末的亿奈拉增长至年末的5.79万亿。

贸易及国际收支方面，经常账户盈余大致跟随世界石油价格变动。尼日利亚国家统计局数据显示，年尼货物进出口总额亿奈拉，同比上升33.53%。其中，出口亿奈拉，上升.73%；进口亿奈拉，上升8.45%；贸易顺差亿奈拉。随着年石油出口量增加和油价小幅上涨，尼日利亚出口收益将相应增加。国际储备规模呈增长态势。尼日利亚的国际储备主要为外汇储备，截至年1月外汇储备为.7亿美元。

产业结构方面，石油工业是尼日利亚的支柱产业。联邦政府财政收入的85%、国内生产总值的20%-30%来源于石油行业。年日均产油万桶，较上年增加50万桶，居非洲第一。但因国内炼油能力较低，约85%国内成品油消费需依赖进口。电力供应严重不足。制造业发展水平低，多数工业制品仍依赖进口。独立初期许多农产品在世界上居领先地位。随着石油工业兴起，农业迅速萎缩，产量大幅下降。旅游资源丰富，但多数旅游点管理不善，游客不多。

3.政策环境

发展规划方面，总统布哈里于年4月宣布启动实施尼日利亚经济恢复与发展计划（ERGP），目标是实现稳定的宏观经济环境，恢复经济增长。具体举措包括发展农业，提高发电量并发展炼油业，改善交通基础设施，推动工业化进程，创造就业机会等。

货币政策方面，目前尼日利亚采取紧缩的货币政策。自年7月以来，为支持奈拉汇率和降低通胀率，尼政策利率一直保持在14%。年1月召开的尼日利亚中央银行货币政策委员会会议继续维持现有货币政策，即14%的基准利率、22.5%的存款准备金率、30%的流动性比率、基准利率+到-个基点的非对称利率走廊。这是尼货币政策委员会会议连续第15次维持这一政策。

财政政策方面，年尼日利亚财政预算为8.83万亿奈拉。根据年预算案，尼日利亚联邦政府计划在财政年度投资亿奈拉用于恢复经济特区，以此来推动产品制造和出口。为了满足年预算需求，联邦政府将出台一系列增收计划，其中包括对税收政策进行调整。

4.评级概况

年9月14日，标普确认尼日利亚主权信用评级为B/B，展望稳定；年11月7日，穆迪确认尼日利亚的主权信用评级为B2，展望为稳定；年11月2日，惠誉将尼日利亚长期外币主权信用评级维持在“B+”，展望由“负面”调升至“稳定”。世界银行发布的《年全球营商环境报告》中，尼日利亚在个国家中的综合排名为第位，比上一年下降1个名次。世界经济论坛发布的《年全球竞争力报告》中，尼日利亚在个国家和地区中排名为位。

5.与我国经贸合作关系

中尼签有贸易、经济、技术、科技合作和投资保护等协定，并设有经贸联委会，迄今共召开了6次会议。尼日利亚是中国在非洲的第一大工程承包市场、第二大出口市场、第三大贸易伙伴和主要投资目的地国。据中国海关数据，年中尼贸易额.6亿美元，同比增长12.1%，其中中国对尼出口.9亿美元，进口18.7亿美元。中国出口商品主要为机电产品和纺织服装等，进口原油和液化天然气等。截至年底，中国企业在尼累计签订承包工程合同额.1亿美元。

二、中资工商企业在尼日利亚的投资机会及风险分析

近年来，中国和尼日利亚双向投资发展迅速。据中国商务部统计，年，中国对尼日利亚直接投资流量1.亿元，截至年末的直接投资存量为28.6亿美元。投资领域涵盖基础设施、电力通讯、石油、纺织品、农业生产等多个方面。在中国驻尼日利亚使馆经商处备案的较大规模中资企业包括工程承包企业50余家、投资合作企业30余家，另有数量众多的贸易企业。

1.中资企业的投资机遇

中尼自建交以来，双边关系长期友好，高访频繁，经贸合作不断取得新的进展。中非共建“一带一路”将为非洲发展提供更多资源和手段，也为中资企业带来诸多发展机遇。

农业与农业机械方面，中尼两国都是农业大国，在农业发展领域有很强的互补性。尼日利亚拥有丰富的农业生产资源和巨大的农副产品消费市场，农业占国民生产总值40%左右。但农田水利灌溉技术和设备非常缺乏，粮食不能自给，中国恰能在此领域提供技术支持。工业机械产品方面，尼日利亚矿产资源丰富，但长期处于对矿物开采利用不合理的状态，缺少对高附加值矿物，尤其是石油产品深加工的能力，对进口中国等国家生产的石油和矿物开采设备需求量大。电力与可再生能源方面，尼日利亚电力短缺现象严重，大型电力设备和中小型发电设备具有很大的市场潜力。尼日利亚政府日益重视太阳能源的发展，中尼在太阳能领域的合作将推动两国在这一领域的发展，实现互利共赢。基础设施建设方面，尼日利亚基础设施落后匮乏，包括能源方面如石油、天然气基础设施，交通方面如铁路，建筑方面如商业、工业和住宅基础设施等。这一缺口带动了尼日利亚对中方基础设施建设项目投资的需求。电子产品方面，尼日利亚在手机等电子消费品行业具有巨大市场，中方电子行业在尼日利亚市场非常具有竞争力。

2.中资企业面临的风险

政治风险方面，主要来源于内部政治腐败问题和总统选举效应，以及外部反政府武装组织活动对外资企业造成的不良影响。一是总统选举效应浮现，政治私利或对企业造成影响；二是腐败问题严重，增加企业成本；三是反政府武装因利益分配问题阻扰外企进入，破坏外商投资活动。

安全风险方面，尼日利亚整体社会安全风险较高，社会治安状况普遍较差。一是极端恐怖组织“博科圣地”卷土重来；二是内部族群冲突严重，中部地带农牧民暴力冲突此起彼伏；三是绑架事件频发，边境和海域安全状况堪忧，需要高度重视员工人身安全风险；四是主要传染疾病的扩散风险较高，企业员工人身安全受威胁；五是洪涝灾害时有发生，车况路况都较差，交通事故频发；六是道路交通状况较差，市政交通设施不完善，加上当地司机开车速度较快，交通事故频繁，因此乘车须注意交通安全。

经济风险方面，一是经济高度依赖石油出口，单一的经济结构使得尼经济非常脆弱；二是宏观经济表现不佳，投资环境不明朗；三是外债问题突出，企业或受影响；四是外汇管制和汇率风险。

三、中资银行业务发展机遇及挑战

目前中资银行并没有在尼日利亚开设分支行，只有中国工商银行通过持有南非标准银行股权的形式与尼日利亚当地企业合作。此外，中国和尼日利亚的双边金融合作不断深化。年，中国人民银行与尼日利亚央行在北京签署了中尼双边本币互换协议，旨在促进双边贸易和直接投资，以及维护两国金融市场稳定。预计未来随着两国经贸关系的发展，将有更多中资银行进入尼日利亚发展业务。

1.政策监管环境

监管机构方面，尼日利亚中央银行是尼日利亚金融体系的最高管理机构，主要管理职能为：负责货币发行，维持货币稳定；制定金融政策，保证健全的金融体系；充当联邦政府的银行业经营者和金融顾问；管理和监督各类商业银行。政策法规方面，尼日利亚银行业牌照由尼日利亚中央银行颁发，以授权一家正式在尼日利亚注册成立的公司在该国开展银行业，这一牌照可以是商业银行牌照，也可以是专业银行牌照。基本监管法规方面，尼日利亚银行业主要遵从的监管法规是《年银行与其它金融机构法》，该法案与《年尼日利亚中央银行（设立）法》共同赋予了尼日利亚中央银行监管商业银行和其他金融机构的权利。

2.中资银行的发展机遇

在中非合作新阶段，中国银行业在非洲基础设施建设、产能合作和经贸往来等领域将迎来发展机遇。

中非基础设施建设合作方面，据非洲开发银行年发布的经济展望报告，非洲基础设施需要每年投入亿-亿美元。中国是非洲基建领域的一支重要力量。从年起，中国对非洲基建投资以每年16%的速度增长，目前投资金额累计已超过亿美元，非洲前十大国家EPC承包商中有六家是中国企业。中资企业走出去参与非洲基础设施建设中所需的项目融资、跨境结算、咨询顾问等金融需求，为中资银行带来大量业务机遇。

与此同时，非洲金融发展水平仍然较低，增长速度和盈利前景较好。在年全球大银行中，非洲地区入榜银行仅32家，合计资产规模亿美元。不过，非洲银行业目前处于快速增长阶段，从年全球大银行的非洲银行来看，ROA、ROE水平分别能达到2.7%和20%，平均一级资本、资产规模和税前利润同比增速均在25%-30%，显著高于其他国家和地区平均水平。

此外，人民币国际化在非洲加快推进，为中资银行发挥传统优势提供了新渠道。卢旺达、津巴布韦等14个非洲国家已将人民币纳入外汇储备，南非、尼日利亚等国与中国签署了本币互换协议。人民币国际化在非洲的深入推进为中资银行开展人民币交易、人民币资金拆借等离岸业务带来了新的拓展机会。

3.中资银行面临的挑战

一是激烈的市场竞争。中资银行在非洲地区的布局刚起步不久，而西方跨国银行在加速布局非洲。同时，尼日利亚本土商业银行的竞争力也较强。尼日利亚作为非洲人口最多的国家，其银行机构在非洲银行竞争中表现突出。共有14家尼日利亚银行进入年非洲银行竞争力前位，14家银行的总资产增长率为14%，总一级资本增长率为10.3%，且总资产回报率超过区域平均水平。

二是外汇风险。对于中资银行而言，尼日利亚对于外汇兑换的限制将严重影响日常业务的开展和利润汇出。年1月15日，尼日利亚中央银行发布公告称，将停止向外币兑换所（BDC）出售外汇；运用更多手段加强对外汇供应渠道的监管。此外，尼日利亚央行还公布了“不可在尼日利亚外汇兑换窗口兑换外汇”的进口商品名录。尼日利亚采取外汇管制将导致汇率扭曲，贸易成本上升，带来较大寻租空间。

四、对策建议

一是充分根据自身实力和业务特点制定发展战略。中资银行应在国家战略框架下，充分考虑非洲地区的宏观经济发展趋势，深入了解和把握当地的监管环境、经营环境、文化背景和客户需求，结合自身的经济背景、发展战略和核心竞争力等情况，探索并制定适合自身的发展战略，注重与政策性银行发挥互补与协同效应。商业银行应充分发挥其金融服务优势，加强双方在跨境本币结算、货币互换、互设金融分支机构等方面的合作，促进双边金融服务升级，为中资企业开展对非合作带来极大便利和有力支持。

二是更多以合资方式进入行业发展程度较低的地区。受非洲不同地区银行业竞争程度、制度成熟度与准入门槛的不同，中资银行应选择适当的进入与扩张战略。对于准入门槛较低、银行业发达程度相对落后的东非、中非、西非等地区，鉴于金融环境不确定性较大，可采用与当地政府设立合资银行等方式进入该地区，实现双边的金融合作。

三是借助移动媒介拓展市场。商业银行在非发展普遍面临着运营成本高、收益率低等问题，导致非洲金融服务体系发展整体滞后，目前只有25%的非洲居民有银行账户。年6月波士顿咨询公司（BCG）研究显示，未来三年，在未享有传统金融服务的非洲人口中将会有2.5亿人拥有手机，这预示着移动金融服务领域蕴含着巨大的市场需求，预计产生的经济效益将达15亿美元。受益于移动金融在非的高速发展，中资银行可以考虑借助移动媒介实现用户的广覆盖。

四是逐渐向公司投资经营合作与金融服务深化转变。中资银行在非洲地区的金融服务，一直以参与承包非洲大型基础设施项目为主要发展方式，这是中资银行在非洲地区的经营特点与竞争优势。但随着中非经济的发展与产业结构转变，未来中资银行应逐渐向公司投资经营合作与金融服务深化转变，实现以政府为主导、企业为主体、市场运作、合作共赢的新模式，不断加强与当地龙头企业合作，发挥产融结合优势，进一步推动中非经贸合作。

五是大力推进人民币在非国际化进程。当前，中非经贸往来密切，未来非洲仍将继续依赖从中国进口各类产品和服务，人民币国际化有助于非洲国家降低贸易成本、简化贸易程序，势必会推动双边贸易进一步增长。同时，积极推进人民币在非国际化进程，也可满足非洲各国外汇储备多元化与抵御汇率波动风险的需求。当前已有不少非洲国家央行认购人民币债券作为外汇储备，包括肯尼亚、乌干达在内的不少非洲国家已实现人民币与本国货币自由兑换。因此，大力推进人民币在非国际化进程，对中国与非洲各国均具有重要的现实意义。

民生银行研究院宏观研究团队

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黄剑辉huangjianhui